Sebagai profesional pemodelan kewangan, saya dapati model aliran tunai diskaun (DCF) menjadi alat yang tidak ternilai untuk menilai nilai perniagaan atau pelaburan. Dalam panduan ini, saya akan membimbing anda melalui proses membina model DCF menggunakan Excel.

Takeaways Kunci:

• Analisis DCF adalah penting untuk mengira nilai sekarang pelaburan dengan mendiskaun aliran tunai masa depannya.
• Excel disukai untuk analisis DCF kerana formula, kesesuaian, dan keupayaan untuk analisis sensitiviti yang mantap.
• Unjuran aliran tunai yang tepat adalah penting, memerlukan data sejarah, trend pasaran, dan ramalan ekonomi.
• Memilih kadar diskaun yang sesuai, selalunya WACC, adalah penting untuk penilaian yang boleh dipercayai.
• Kemas kini yang kerap dan ulasan model DCF diperlukan untuk memastikan ia tetap berkaitan dan tepat.

Jadual Kandungan

Menafsirkan DCF di Excel

Asas analisis aliran tunai diskaun

Memahami keperluan analisis aliran tunai diskaun (DCF) adalah penting bagi sesiapa yang terlibat dalam kewangan atau pelaburan. Kaedah ini digunakan untuk mengukur rayuan peluang pelaburan dengan mempertimbangkan nilai masa wang -di mana satu dolar hari ini memegang lebih banyak nilai daripada satu pada masa akan datang.

Analisis DCF membolehkan saya menentukan nilai semasa pelaburan berdasarkan aliran tunai masa depan yang dijangkakan. Ini melibatkan meramalkan aliran masuk tunai dan aliran keluar yang berkaitan dengan projek atau pelaburan, kemudian mendiskaunkan wang tunai masa depan ini kembali ke masa kini menggunakan kadar diskaun, yang biasanya menyumbang risiko atau kos modal yang berkaitan dengan pelaburan.

Semasa analisis ini, saya sering merenung: Adakah nilai semasa aliran tunai masa depan melepasi kos pelaburan semasa? Jawapan positif biasanya menunjukkan pelaburan yang menjanjikan.

Mengapa Excel adalah alat pilihan untuk penganalisis kewangan

Excel menonjol sebagai alat pilihan untuk penganalisis kewangan yang melakukan analisis DCF kerana beberapa sebab yang menarik. Formula dan fungsinya yang canggih, seperti NPV (nilai sekarang bersih) dan IRR (kadar pulangan dalaman), menawarkan ketepatan dan fleksibiliti yang diperlukan untuk pengiraan yang rumit. Susun atur grid memudahkan menganjurkan data aliran tunai dan menggunakan kadar diskaun untuk mengira nilai semasa aliran tunai masa depan.

Di samping itu, keupayaan Excel untuk melakukan analisis kepekaan dengan tweaking input dan memerhatikan hasil segera meningkatkan rayuannya. Ciri ini membolehkan saya memodelkan pelbagai senario dengan mudah, memberikan pemahaman yang mendalam tentang potensi hasil dan membantu dalam keputusan pelaburan yang berpengetahuan. Memandangkan penggunaan Excel yang meluas, keupayaan untuk mencipta dan mentafsirkan model DCF di dalamnya hampir universal dalam industri kewangan, memudahkan kerjasama lancar dan komunikasi wawasan kewangan.

Menyediakan: Input penting untuk DCF

Menganggarkan aliran tunai masa depan dengan tepat

Menganggarkan aliran tunai masa depan dengan tepat adalah sama dengan sasaran yang bergerak, namun ia adalah aspek kritikal proses DCF. Walaupun ia agak mudah untuk memproyeksikan aliran tunai untuk masa terdekat, seperti Tahun Satu, cabaran itu meningkat ketika saya meramalkan selama bertahun -tahun, tiga, empat, dan seterusnya -di mana ramalan dapat menonjolkan teka -teki yang berpendidikan, terutama dalam sektor yang tidak menentu. Untuk meningkatkan ketepatan unjuran ini, saya bergantung kepada data sejarah, trend industri, dan ramalan ekonomi.

Saya juga harus memperhatikan prinsip "sampah, sampah": Sebarang kesilapan awal dalam unjuran aliran tunai dapat mencurahkan nilai -nilai masa depan dengan ketara. Ini memerlukan unjuran awal yang teliti untuk meminimumkan risiko penyimpangan besar kemudian. Apabila menganggarkan aliran tunai, saya menganggap faktor seperti pertumbuhan jualan, perbelanjaan, perbelanjaan modal, dan keperluan modal kerja. Dengan menganalisis unsur -unsur ini dengan ketat, saya memperbaiki unjuran saya dan meningkatkan kebolehpercayaan model DCF.

Memilih kadar diskaun yang sesuai

Memilih kadar diskaun yang betul adalah penting untuk ketepatan mana -mana model DCF. Ia bertindak sebagai penanda aras pelabur untuk pulangan minimum yang boleh diterima, memandangkan nilai masa wang dan risiko pelaburan. Kadar diskaun yang terlalu rendah mungkin terlalu tinggi pelaburan, sementara yang terlalu tinggi dapat menyebabkan undervaluasi.

Bagi syarikat awam, saya sering menggunakan kos purata modal (WACC), yang mencerminkan kos gabungan ekuiti dan modal hutang. Untuk pelaburan swasta atau projek dengan profil risiko yang unik, saya mungkin memilih kadar pulangan yang diperlukan, yang menyumbang toleransi risiko individu pelabur. Memandangkan pergantungan DCF terhadap faktor ini, saya mesti memastikan ia mewakili keadaan pasaran dengan tepat, kos peluang modal, dan risiko yang berkaitan dengan pelaburan alternatif yang sama.

Dalam sesetengah kes, kadar diskaun campuran mungkin diperlukan, memandangkan senario yang berbeza seperti perubahan kadar faedah atau risiko projek tertentu, untuk menyesuaikan DCF dengan lebih baik untuk mencerminkan kemungkinan hasil masa depan.

Langkah demi Langkah: Membina Model DCF di Excel

Langkah 1: Mengumpul data yang diperlukan

Untuk membina model DCF dalam Excel, saya memerlukan data berikut:

• Aliran tunai percuma yang diunjurkan (FCF)
• Kadar Diskaun (WACC)
• Nilai terminal
• Kadar pertumbuhan

Input ini boleh diperoleh daripada penyata kewangan, analisis pasaran, dan laporan industri.

Langkah 2: Ramalan Aliran Tunai Percuma

Saya mulakan dengan meramalkan aliran tunai percuma syarikat untuk tempoh yang ditetapkan (biasanya 5 hingga 10 tahun). Dalam Excel, saya menyenaraikan tahun -tahun yang diunjurkan dalam baris 1 dan FCF yang sepadan untuk setiap tahun dalam baris 2.

Langkah 3: Mengira kadar diskaun (WACC)

Kadar diskaun adalah penting untuk menilai aliran tunai dengan betul. Formula kos purata modal (WACC) adalah:

WACC = (e/v x re) ((d/v x rd) x (1 - t))

Di mana:

• E = nilai pasaran ekuiti
• D = nilai pasaran hutang
• V = jumlah nilai (ed)
• Re = kos ekuiti
• RD = kos hutang

Saya memasukkan nilai -nilai ini ke dalam Excel dan menggunakan formula untuk mengira WACC.

Langkah 4: Mengira nilai aliran tunai sekarang

Seterusnya, saya diskaun setiap tahun FCF menggunakan formula:

Pv = fcf / (1 wacc)^t

Di mana t adalah nombor tahun.

Saya merumuskan semua nilai sekarang untuk mendapatkan nilai semasa bersih (NPV) aliran tunai yang diunjurkan.

Langkah 5: Menganggarkan nilai terminal

Untuk tempoh di luar ramalan, saya mengira nilai terminal (TV) menggunakan model pertumbuhan Gordon:

TV = (tahun akhir FCF * (1 kadar pertumbuhan)) / (WACC - Kadar Pertumbuhan)

Di mana g adalah kadar pertumbuhan kekal

Kemudian, saya menolak nilai terminal menggunakan:

Pv tv = tv / (1 wacc)^t

Langkah 6: Menentukan nilai perusahaan

Saya jumlah nilai sekarang dari semua FCF yang diproyeksikan dan nilai terminal diskaun:

EV = NPV FCF PV TV

Amalan terbaik dan petua penyelesaian masalah

Mengimbangi kesederhanaan dengan komprehensif

Mencapai keseimbangan antara kesederhanaan dan komprehensif dalam model DCF adalah seni. Model ini harus cukup terperinci untuk mencerminkan kerumitan perniagaan atau pelaburan yang dianalisis, namun tidak begitu rumit untuk menjadi maze formula dan andaian. Saya memberi tumpuan kepada pemacu nilai utama: pendapatan, kadar pertumbuhan, margin operasi, perbelanjaan modal, keperluan modal kerja, dan kos modal. Unsur -unsur ini membentuk tulang belakang model, yang menawarkan perspektif yang mantap namun jelas mengenai nilai pelaburan.

Saya mengelakkan termasuk butiran yang tidak perlu yang mungkin awan analisis utama. Berlebihan dengan terlalu banyak pembolehubah boleh memberikan rasa ketepatan palsu tanpa memberikan kejelasan sebenar. Caranya adalah untuk memastikan bahawa setiap detail tambahan mempunyai kesan yang wajar pada penilaian, bukan hanya kerana data tersedia.

Kemas kini biasa - Menjaga model anda relevan

Memastikan model DCF tetap relevan dan tepat memerlukan kemas kini yang kerap. Persekitaran perniagaan boleh berubah dengan cepat, dan begitu juga model saya. Saya menjadikannya satu titik untuk mengkaji semula dan menyemak semula DCF secara berkala, menyesuaikan data baru dan ramalan terkini. Proses ini sama dengan penyempurnaan mekanik enjin: Pelarasan yang diperlukan memastikan model berjalan lancar dan rapat dengan realiti.

Saya membandingkan unjuran dalam model DCF terhadap hasil sebenar sebaik sahaja data yang mencukupi tersedia, menggunakan pandangan ini untuk memperbaiki unjuran masa depan. Amalan ini membantu saya menentukur model saya dan membangunkan naluri ramalan yang lebih tepat dari masa ke masa.

Di samping itu, saya mengekalkan ketelusan dengan mendokumentasikan semua andaian, seperti kadar pertumbuhan dan perbelanjaan modal. Ini bukan sahaja membolehkan orang lain mengikuti penalaran saya tetapi juga memudahkan proses semakan tahunan untuk mengesahkan sama ada andaian saya tetap sah atau memerlukan pelarasan.

Soalan Lazim: Jawapan kepada pertanyaan Excel dan DCF anda

Apakah matlamat utama analisis DCF?

Analisis DCF membantu menentukan nilai semasa pelaburan dengan mendiskaun aliran tunai masa depan yang dijangkakan. Pendekatan ini menyumbang kepada nilai masa wang, memastikan pendapatan masa depan bernilai tepat hari ini. Ia digunakan secara meluas untuk menilai daya maju kewangan pelaburan.

Mengapa Excel biasa digunakan untuk pemodelan DCF?

Excel adalah alat pilihan untuk pemodelan DCF kerana fungsi terbina dalamnya seperti NPV (nilai sekarang bersih) dan IRR (kadar pulangan dalaman). Fungsi ini memudahkan pengiraan kompleks, menjadikannya lebih mudah untuk menganalisis senario kewangan yang berbeza. Di samping itu, fleksibiliti Excel membolehkan pengguna menyesuaikan model dan menjalankan analisis kepekaan.

Bagaimana saya menentukan kadar diskaun yang sesuai?

Kadar diskaun mencerminkan risiko dan kos peluang pelaburan, dengan WACC (kos purata modal berwajaran) menjadi pilihan yang paling biasa. WACC menggabungkan kos ekuiti dan hutang untuk memberikan ukuran pulangan yang diperlukan. Sekiranya pelaburan mempunyai risiko yang unik, pelarasan mungkin perlu diselaraskan dengan jangkaan pelabur.

Apakah nilai terminal dalam model DCF?

Nilai terminal menganggarkan nilai pelaburan di luar tempoh ramalan yang diunjurkan. Ia sering dikira menggunakan model pertumbuhan Gordon, yang menganggap kadar pertumbuhan kekal. Oleh kerana sebahagian besar nilai pelaburan boleh datang dari komponen ini, memilih andaian pertumbuhan yang munasabah adalah penting.

Berapa kerapkah saya mengemas kini model DCF saya?

Model DCF perlu dikemas kini secara teratur untuk mencerminkan data kewangan baru, keadaan ekonomi, dan prestasi perniagaan. Perubahan ketara dalam pendapatan, perbelanjaan, kadar diskaun, atau trend pasaran menjamin semakan segera. Menjaga model semasa memastikan penilaian yang lebih tepat dan membuat keputusan yang lebih baik.

Atas ialah kandungan terperinci Panduan Terbaik untuk Excel DCF – Formula aliran tunai diskaun. Untuk maklumat lanjut, sila ikut artikel berkaitan lain di laman web China PHP!