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自建 AMM 池背後的戰(zhàn)略考量
相關(guān)代幣價格波動
挑戰(zhàn)之心昭然若揭
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Pump.fun 自己做 AMM 池了?搶奪 Raydium 利潤之心顯而易見

Mar 05, 2025 am 06:00 AM
區(qū)塊鏈 熱點 鎖倉

作者:深潮 TechFlow

Pump.fun 自己做 AMM 池了?搶奪 Raydium 利潤之心顯而易見

“得著的人,還要給他,叫他多餘;沒有的人,連他所有的也要奪過來?!薄R太福音

在區(qū)塊鏈世界,強者恆強的馬太效應從未停歇。

例如,Pump.fun 正在悄然蠶食 Raydium 的市場份額:它近期上線了一個自主搭建的 AMM 池,意圖分流原本屬於 Raydium 的流動性收益。

目前,這個自主搭建的 AMM (http://m.miracleart.cn/link/e339e9f77caa07d6be8acfa2fceb178a) 界面簡潔易用,用戶可以像操作其他 DeFi 產(chǎn)品一樣進行代幣兌換。

Pump.fun 自己做 AMM 池了?搶奪 Raydium 利潤之心顯而易見

然而,這背後或許隱藏著更深層次的戰(zhàn)略意圖。

眾所周知,Pump.fun 以其獨特的內(nèi)外盤機制和 memecoin 文化吸引了大量激進投資者。

用戶交易首先在 Pump.fun 的內(nèi)盤進行撮合,利用平臺自身流動性完成交易;當內(nèi)盤容量不足時,交易會路由到外盤,而外盤實際上依賴 Raydium 的流動性池。

在這種模式下,Pump.fun 一直是 Raydium 的主要流量來源,但也因此受制於 Raydium 的規(guī)則。每次交易流向外盤,Pump.fun 都需支付一定比例的交易費用,這部分利潤最終流入 Raydium 的流動性提供者(LP)手中。

Raydium 是 Solana 生態(tài)中最重要的 AMM 平臺之一,也是 DeFi 用戶獲取流動性的重要基礎(chǔ)設(shè)施,為眾多 Solana 項目提供流動性池服務,其 TVL(總鎖倉量)長期位居 Solana 生態(tài)前列。

Pump.fun 自己做 AMM 池了?搶奪 Raydium 利潤之心顯而易見

作為 Solana 的“流動性中心”,Raydium 在生態(tài)中佔據(jù)著舉足輕重的地位。但 Pump.fun 的最新舉動正在挑戰(zhàn)這一格局:

Pump.fun 不再甘心僅僅充當 Raydium 的“流量提供者”,而是試圖成為流動性的“掌控者”。

自建 AMM 池背後的戰(zhàn)略考量

通過自建 AMM,Pump.fun 可以將外盤流動性從 Raydium 轉(zhuǎn)移到自身平臺,從而完全掌控交易費用的分配。

如果 Pump.fun 的策略奏效,Raydium 將不僅失去一部分流動性來源,其收入模式和生態(tài)地位也將受到嚴重衝擊。

那麼,這筆賬究竟如何計算?

  1. Raydium 的收入模式:Pump.fun 的“隱性成本”

在現(xiàn)有模式下,Pump.fun 的外盤交易依賴 Raydium 的流動性池,每筆交易都會產(chǎn)生手續(xù)費,這些費用最終流向 Raydium 生態(tài)。

  • Raydium 的標準收費:每筆交易收取0.25%的手續(xù)費,其中:

    • 0.22%分配給 Raydium 的流動性提供者(LP)。
    • 0.03%用於 $RAY 的回購和生態(tài)支持。
  • Pump.fun 的交易量:假設(shè) Pump.fun 每日交易額為1 億美元,其中5% 的交易量(約 500 萬美元)被路由到 Raydium 的外盤。

  • Pump.fun 的隱性成本:按照0.25%的手續(xù)費計算,Pump.fun 每天需要向 Raydium 支付1.25 萬美元,每年約為456.25 萬美元。

對於一個快速發(fā)展的平臺來說,這筆費用雖然相比之前有所降低,但依然是一種對外部平臺的依賴。

Pump.fun 自己做 AMM 池了?搶奪 Raydium 利潤之心顯而易見

  1. 自建 AMM 的潛在收益

通過自建 AMM,Pump.fun 可以將外盤流動性轉(zhuǎn)移到自身平臺,從而完全掌控交易費用的分配。那麼,這一戰(zhàn)略能帶來多少潛在收益呢?

  • 新的收入模式:假設(shè) Pump.fun 自建 AMM 的收費標準與 Raydium 相同(0.25%),但所有費用都歸平臺所有:

    • 每日外盤交易額仍為500 萬美元。
    • 按照0.25% 的手續(xù)費計算,Pump.fun 每日可直接獲得1.25 萬美元的收入。
    • 每年累計收入約為456.25 萬美元。
  • 去除 LP 成本後的淨收益:如果 Pump.fun 的 AMM 不依賴外部 LP,而是由平臺自身提供流動性,那麼這筆收入將完全歸平臺所有,無需分配給其他流動性提供者。

  1. 除了收益,Pump.fun 還看重什麼?

自建 AMM 不僅能帶來直接的收入提升,還能顯著增強 Pump.fun 對生態(tài)的掌控力,為未來的發(fā)展奠定堅實基礎(chǔ)。

在現(xiàn)有模式下,Pump.fun 的外盤交易依賴 Raydium 的流動性池,這意味著 Raydium 掌控著用戶的交易體驗和流動性穩(wěn)定性。

自建 AMM 後,Pump.fun 將完全掌控流動性池的規(guī)則和費用分配,從而增強對用戶的控制力。

掌控流動性後,Pump.fun 可以進一步推出更多 DeFi 產(chǎn)品(如永續(xù)合約、借貸協(xié)議等),從而構(gòu)建一個完整的閉環(huán)生態(tài)。

例如,Pump.fun 可以通過其 AMM 池直接支持 memecoin 的發(fā)行和交易,為其社區(qū)提供更多參與方式。

相關(guān)代幣價格波動

Pump.fun 宣布推出自建 AMM 後,Raydium 的代幣 $RAY 價格應聲下跌,目前日跌幅已達20%。

Pump.fun 自己做 AMM 池了?搶奪 Raydium 利潤之心顯而易見

這一現(xiàn)像或許反映了市場對其未來收入和地位的擔憂。

Pump.fun 的策略可能對 Raydium 構(gòu)成長期威脅,尤其是在流動性遷移和手續(xù)費收入方面。

但另一方面,Pump.fun 自建 AMM 池後,用於該流動性池測試的一個 MEME 代幣Crack價格迅速上漲,市值最高一度達到400 萬美元。

CA:

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Pump.fun 自己做 AMM 池了?搶奪 Raydium 利潤之心顯而易見

在為數(shù)不多的市場熱點中,AMM 池的測試代幣或許還會繼續(xù)上漲一段時間。

挑戰(zhàn)之心昭然若揭

自建 AMM 後,如果運行順利,Pump.fun 將完全掌控外盤流動性,從而顯著提升收入。

通過整合內(nèi)外盤流動性,Pump.fun 能夠構(gòu)建一個完全自洽的鏈上 Meme DeFi 生態(tài)閉環(huán)。

從爭奪用戶注意力,到爭奪資金流向,Pump.fun 顯然正在從“依賴外部流動性”向“自有流動性”轉(zhuǎn)型。

一個創(chuàng)新平臺在擁有更多用戶基礎(chǔ)後,當然有機會通過策略調(diào)整,撼動傳統(tǒng) DeFi 的地位和鏈上生態(tài)格局。

然而,未來 Pump.fun 能否真正撼動 Raydium 的地位,將取決於其流動性策略和用戶增長的平衡能力;更關(guān)鍵的,還是市場行情是否向好。

天時地利人和。

不只是投資者在競爭,項目之間的激烈競爭也同樣精彩紛呈。

以上是Pump.fun 自己做 AMM 池了?搶奪 Raydium 利潤之心顯而易見的詳細內(nèi)容。更多資訊請關(guān)注PHP中文網(wǎng)其他相關(guān)文章!

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