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自建 AMM 池背后的戰(zhàn)略考量
相關(guān)代幣價(jià)格波動(dòng)
挑戰(zhàn)之心昭然若揭
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Pump.fun 自己做 AMM 池了?搶奪 Raydium 利潤之心顯而易見

Mar 05, 2025 am 06:00 AM
區(qū)塊鏈 熱點(diǎn) 鎖倉

作者:深潮 TechFlow

Pump.fun 自己做 AMM 池了?搶奪 Raydium 利潤之心顯而易見

“得著的人,還要給他,叫他多余;沒有的人,連他所有的也要奪過來?!薄R太福音

在區(qū)塊鏈?zhǔn)澜纾瑥?qiáng)者恒強(qiáng)的馬太效應(yīng)從未停歇。

例如,Pump.fun 正在悄然蠶食 Raydium 的市場份額:它近期上線了一個(gè)自主搭建的 AMM 池,意圖分流原本屬于 Raydium 的流動(dòng)性收益。

目前,這個(gè)自主搭建的 AMM (http://m.miracleart.cn/link/e339e9f77caa07d6be8acfa2fceb178a) 界面簡潔易用,用戶可以像操作其他 DeFi 產(chǎn)品一樣進(jìn)行代幣兌換。

Pump.fun 自己做 AMM 池了?搶奪 Raydium 利潤之心顯而易見

然而,這背后或許隱藏著更深層次的戰(zhàn)略意圖。

眾所周知,Pump.fun 以其獨(dú)特的內(nèi)外盤機(jī)制和 memecoin 文化吸引了大量激進(jìn)投資者。

用戶交易首先在 Pump.fun 的內(nèi)盤進(jìn)行撮合,利用平臺(tái)自身流動(dòng)性完成交易;當(dāng)內(nèi)盤容量不足時(shí),交易會(huì)路由到外盤,而外盤實(shí)際上依賴 Raydium 的流動(dòng)性池。

在這種模式下,Pump.fun 一直是 Raydium 的主要流量來源,但也因此受制于 Raydium 的規(guī)則。每次交易流向外盤,Pump.fun 都需支付一定比例的交易費(fèi)用,這部分利潤最終流入 Raydium 的流動(dòng)性提供者(LP)手中。

Raydium 是 Solana 生態(tài)中最重要的 AMM 平臺(tái)之一,也是 DeFi 用戶獲取流動(dòng)性的重要基礎(chǔ)設(shè)施,為眾多 Solana 項(xiàng)目提供流動(dòng)性池服務(wù),其 TVL(總鎖倉量)長期位居 Solana 生態(tài)前列。

Pump.fun 自己做 AMM 池了?搶奪 Raydium 利潤之心顯而易見

作為 Solana 的“流動(dòng)性中心”,Raydium 在生態(tài)中占據(jù)著舉足輕重的地位。但 Pump.fun 的最新舉動(dòng)正在挑戰(zhàn)這一格局:

Pump.fun 不再甘心僅僅充當(dāng) Raydium 的“流量提供者”,而是試圖成為流動(dòng)性的“掌控者”。

自建 AMM 池背后的戰(zhàn)略考量

通過自建 AMM,Pump.fun 可以將外盤流動(dòng)性從 Raydium 轉(zhuǎn)移到自身平臺(tái),從而完全掌控交易費(fèi)用的分配。

如果 Pump.fun 的策略奏效,Raydium 將不僅失去一部分流動(dòng)性來源,其收入模式和生態(tài)地位也將受到嚴(yán)重沖擊。

那么,這筆賬究竟如何計(jì)算?

  1. Raydium 的收入模式:Pump.fun 的“隱性成本”

在現(xiàn)有模式下,Pump.fun 的外盤交易依賴 Raydium 的流動(dòng)性池,每筆交易都會(huì)產(chǎn)生手續(xù)費(fèi),這些費(fèi)用最終流向 Raydium 生態(tài)。

  • Raydium 的標(biāo)準(zhǔn)收費(fèi):每筆交易收取0.25%的手續(xù)費(fèi),其中:

    • 0.22%分配給 Raydium 的流動(dòng)性提供者(LP)。
    • 0.03%用于 $RAY 的回購和生態(tài)支持。
  • Pump.fun 的交易量:假設(shè) Pump.fun 每日交易額為1 億美元,其中5% 的交易量(約 500 萬美元)被路由到 Raydium 的外盤。

  • Pump.fun 的隱性成本:按照0.25%的手續(xù)費(fèi)計(jì)算,Pump.fun 每天需要向 Raydium 支付1.25 萬美元,每年約為456.25 萬美元

對于一個(gè)快速發(fā)展的平臺(tái)來說,這筆費(fèi)用雖然相比之前有所降低,但依然是一種對外部平臺(tái)的依賴。

Pump.fun 自己做 AMM 池了?搶奪 Raydium 利潤之心顯而易見

  1. 自建 AMM 的潛在收益

通過自建 AMM,Pump.fun 可以將外盤流動(dòng)性轉(zhuǎn)移到自身平臺(tái),從而完全掌控交易費(fèi)用的分配。那么,這一戰(zhàn)略能帶來多少潛在收益呢?

  • 新的收入模式:假設(shè) Pump.fun 自建 AMM 的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)與 Raydium 相同(0.25%),但所有費(fèi)用都?xì)w平臺(tái)所有:

    • 每日外盤交易額仍為500 萬美元。
    • 按照0.25% 的手續(xù)費(fèi)計(jì)算,Pump.fun 每日可直接獲得1.25 萬美元的收入。
    • 每年累計(jì)收入約為456.25 萬美元。
  • 去除 LP 成本后的凈收益:如果 Pump.fun 的 AMM 不依賴外部 LP,而是由平臺(tái)自身提供流動(dòng)性,那么這筆收入將完全歸平臺(tái)所有,無需分配給其他流動(dòng)性提供者。

  1. 除了收益,Pump.fun 還看重什么?

自建 AMM 不僅能帶來直接的收入提升,還能顯著增強(qiáng) Pump.fun 對生態(tài)的掌控力,為未來的發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

在現(xiàn)有模式下,Pump.fun 的外盤交易依賴 Raydium 的流動(dòng)性池,這意味著 Raydium 掌控著用戶的交易體驗(yàn)和流動(dòng)性穩(wěn)定性。

自建 AMM 后,Pump.fun 將完全掌控流動(dòng)性池的規(guī)則和費(fèi)用分配,從而增強(qiáng)對用戶的控制力。

掌控流動(dòng)性后,Pump.fun 可以進(jìn)一步推出更多 DeFi 產(chǎn)品(如永續(xù)合約、借貸協(xié)議等),從而構(gòu)建一個(gè)完整的閉環(huán)生態(tài)。

例如,Pump.fun 可以通過其 AMM 池直接支持 memecoin 的發(fā)行和交易,為其社區(qū)提供更多參與方式。

相關(guān)代幣價(jià)格波動(dòng)

Pump.fun 宣布推出自建 AMM 后,Raydium 的代幣 $RAY 價(jià)格應(yīng)聲下跌,目前日跌幅已達(dá)20%。

Pump.fun 自己做 AMM 池了?搶奪 Raydium 利潤之心顯而易見

這一現(xiàn)象或許反映了市場對其未來收入和地位的擔(dān)憂。

Pump.fun 的策略可能對 Raydium 構(gòu)成長期威脅,尤其是在流動(dòng)性遷移和手續(xù)費(fèi)收入方面。

但另一方面,Pump.fun 自建 AMM 池后,用于該流動(dòng)性池測試的一個(gè) MEME 代幣Crack價(jià)格迅速上漲,市值最高一度達(dá)到400 萬美元

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Pump.fun 自己做 AMM 池了?搶奪 Raydium 利潤之心顯而易見

在為數(shù)不多的市場熱點(diǎn)中,AMM 池的測試代幣或許還會(huì)繼續(xù)上漲一段時(shí)間。

挑戰(zhàn)之心昭然若揭

自建 AMM 后,如果運(yùn)行順利,Pump.fun 將完全掌控外盤流動(dòng)性,從而顯著提升收入。

通過整合內(nèi)外盤流動(dòng)性,Pump.fun 能夠構(gòu)建一個(gè)完全自洽的鏈上 Meme DeFi 生態(tài)閉環(huán)。

從爭奪用戶注意力,到爭奪資金流向,Pump.fun 顯然正在從“依賴外部流動(dòng)性”向“自有流動(dòng)性”轉(zhuǎn)型。

一個(gè)創(chuàng)新平臺(tái)在擁有更多用戶基礎(chǔ)后,當(dāng)然有機(jī)會(huì)通過策略調(diào)整,撼動(dòng)傳統(tǒng) DeFi 的地位和鏈上生態(tài)格局。

然而,未來 Pump.fun 能否真正撼動(dòng) Raydium 的地位,將取決于其流動(dòng)性策略和用戶增長的平衡能力;更關(guān)鍵的,還是市場行情是否向好。

天時(shí)地利人和。

不只是投資者在競爭,項(xiàng)目之間的激烈競爭也同樣精彩紛呈。

以上是Pump.fun 自己做 AMM 池了?搶奪 Raydium 利潤之心顯而易見的詳細(xì)內(nèi)容。更多信息請關(guān)注PHP中文網(wǎng)其他相關(guān)文章!

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